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尽管荣耀曾对内严格诡秘，但在行业中，对于荣耀意欲上市的音问早已不是什么玄妙。

自第四季度启动以来，荣耀股份制立异的进度可谓顺风顺水，并在2024年临了几日完成了股改，从由“荣耀末端有限公司”认真改名为“荣耀末端股份有限公司”。

股改不外是开胃菜，荣耀的最终方向与主菜是上市。

此前，外界曾纷纷测度荣耀或将借壳上市，阛阓里悠扬的各式测度，让波导股份、深城交、深振业、天音控股等潜在壳资源企业股价转机不定。不外，荣耀并不预备走“歪路左说念”。2023年末，当荣耀认真通知将通过首发上市的格式插足成本阛阓时，那些围绕其借壳的股价炒作顷刻间坍弛。

而后，荣耀积极股东上市进度，尤其是在8月通知启动股改之后其行径更是迅雷不足掩耳——从引入中国移动，到中国电信、中金成本、基石基金等注资，荣耀在不到四个月的时间里完成了股改，速率之快令东说念主惊奇。

完成股改后的荣耀，上市规划的首个环节要领还是告终，IPO之门还是翻开，后续将当令启动IPO经过。而荣耀如斯紧锣密饱读地股东IPO进度，背后的原因耐东说念主寻味。

对荣耀而言，IPO背后的意旨远远超出其自己，手脚脱胎于华为的手机巨头，荣耀一直在恭候这一天——从零丁发轫，荣耀一直在悄无声气地为将来铺路，而经历5年的成长与准备，荣耀概况还是作念好插掌握一阶段的准备了。

箭在弦上，箭在弦上

按理说，企业聘用上市，多半是为了融资，但从荣耀CEO赵明此前的言辞来看，身为国内五大手机厂商之一的荣耀，并不缺钱，反而不错说是“财大气粗”。

本岁首，赵明曾骄贵，荣耀其时的利润杀青率高达120%-130%，账面上躺着几百亿现款流。固然在体量上，荣耀与同业小米的1500多亿现款流比拟尚有差距，但荣耀的业务架构昭着愈加单一、聚焦，倘若有几百亿现款，亦满盈撑持其将来的政策延伸。

那么，不差钱的荣耀为何聘用上市？背后概况同荣耀股东、经销商、职工们急于杀青价值关联。

别称买方渠说念商曾对财新默示，深圳国资从华为手中收购荣耀时的价钱，可能高达约2600亿元。而字据一份荣耀pre-IPO融资规划骄贵，荣耀拟于2024年递交材料陈述创业板上市，pre-IPO估值定在2000亿元。

尽管荣耀最终上市时间、骨子市值尚待时间恢复，但若音问属实，那这几年间估值并未出现昭着高涨，这与总计这个词阛阓环境不好是密不成分的，但在此情况下各方仍然有其自身的诉求。

2023年11月，深圳国资布景的吴晖，接替也曾的华为高管万飚出任荣耀董事长，而荣耀通知启动股改后不久，万飚因个东说念主原因辞去副董事长职务，透顶告别了荣耀的高层。据媒体报说念，吴晖入驻，重要任务之一是推动公司上市进度，而这也许正传递着大股东的格调。

除却大股东，另一批推着荣耀上市的东说念主是手合手股份的荣耀经销商们。

据悉，2020年11月，从华为收购荣耀的深圳市智信新信息技艺有限公司，等于由国资大股东以及30余家荣耀代理商、经销商共同投资建设。

手机渠说念商张晓（假名）告诉光子星球，之是以我方在荣耀的冗忙时刻不弃不离，一大原因等于荣耀股东身份，且接洽到荣耀从华为剥离时的来回对象，便合计这个品牌倒不了。“荣耀这个品牌咱们不成能丢掉，有什么卖什么，是咱们总计这个词卖场的原则。”

据光子星球了解，荣耀的政策，倾向于将自身同经销商的利益绑定在沿途，技巧也比较蔼然，莫得强行压货，而是领略过运营补贴和特等缓助，教导经销商冲刺销量，用鸿沟换效益。

其实，若延续荣耀从冬眠到奋起的发展道路，那么此番利益共同体交代并莫得什么问题，若何交易全国里，最不缺的就是变数。

一位业内东说念主士指出，荣耀和华为经销商重合度很高，而在华为离开手机阛阓的这几年，经销商当然愈加宠爱荣耀。但是欧洲杯下单平台(官方)APP下载IOS/安卓通用版/手机版，跟着华为转头手机赛说念，且链接端出硬菜，帮衬抬轿的经销商们，不免有所逗留，但愿两端凑趣。

IDC数据骄贵，2024年第三季度，荣耀以14.6%的阛阓份额，位居国内阛阓第五位——在阛阓份额不占优的情况下，为了稳住经销商们，荣耀必须为经销商杀青价值，加快冲刺IPO。

而手持公司股份的荣耀职工，则是这场IPO游戏里的，第三级火箭。

一位荣耀职工向光子星球骄贵，荣耀公司大楼内，吊挂着一条座右铭：“以阔绰者为中心，以激越者为本”。为了契合公司价值不雅，荣耀里面亦有着所谓的“激越者公约”——职工撤销年假和年终奖，不异上市后的股权分成。

但是，跟着荣耀股改的完成，这一公约似乎正在悄然改造。据其骄贵，之前每个部门还有策动，但从来岁启动，可能将不再有“激越者公约”，消释的年假也回来了。

这意味着，荣耀上市，似乎是多方共同推动的成果，或因如斯，荣耀的步调才会在建设上市后跑得如斯之快。

同产业链的“亲密相关”

尽管荣耀的上市得志了多方的盼望，但荣耀绝非单纯为了让股东们套现离场而走向成本阛阓。追思荣耀近几年来在一级阛阓的融履历程，以及现时复杂的股东名录，背后骄贵出的信号远非名义那么简便。

不同于某颇爱压榨供应链的车企，荣耀算得上是国内手机厂商中，最爱交一又友的那一批玩家。

AI波澜到来之前，荣耀在产物叙事层面可爱讲一个故事，即“以用户为中心的全场景处分决策”。这说白了，就是推出基于互联、智能生态，推出、兜销更多硬件矩阵。

但值得堤防的是，荣耀作念产物的路数，并非凯撒大帝的“我来，我见，我降服”，而是严格折柳界限，单干相助，不碰触合作伙伴的蛋糕。

而在股改完成后，荣耀的股权结构已呈现多元化趋势，涵盖了地点国资、第三方成本、经销商、供应商、运营商等多个层面——从上游零部件供应链玩家，到下贱经销商、运营商，荣耀股东确切已诡秘了手机潦倒游全产业链。

这意味着荣耀，正空闲同产业链玩家们，成为一条绳上的蚂蚱。

以新晋股东之一的中国移动为例，早在本年8月获中国移动投资之前，荣耀便与中国移动保持着一段“亲密相关”。

时间回到2022年，彼时有时荣耀冗忙时刻，可中国移动却一反常态地，在开年采购了150万台荣耀60系列机型，而两月之后，中国移动再次豪掷重金，采购了200万台荣耀Magic4系列机型，为荣耀注入了一剂强心针。

一位荣耀经销商曾告诉光子星球，其在开店的时候，都是按“荣耀+移动”开的，一是因为荣耀有移动的政策，每卖一台手机既能拿到代理荣耀的毛利，也能从移动处拿到300元傍边的利润；二是移动有房租补贴，这么其也敢去开店。

除此以外，手脚手机分销的“大哥”，天音控股旗下的全资子公司——天音通讯有限公司，亦曾豪掷5亿元参与了对荣耀的收购。另一大玩家渠说念玩家爱施德，在2020年荣耀剥离时也莫得示弱，豪投6.6亿元参与其中。

身为荣耀全渠说念零卖做事商，爱施德同期亦然苹果、三星、魅族等品牌的一级经销商。仅仅，若有油水可挣，是匀给“自家东说念主”照旧“外东说念主”，念念必玩家们心中都有着一杆秤。

对荣耀而言，若是说广交下贱一又友，能在一定程度上撑起销量，那么绑定上游伙伴，则能最大程度上保住供货与利润。

2022年11月，荣耀曾通过定向增发的格式得到了数十亿元的政策投资，而千亿面板龙头京东方恰是资方之一。而拿到股权的京东方，对荣耀的行径也日益亲密。

以折叠屏为例，手脚荣耀昔时几年的强势赛说念，其背后皆有着京东方的身影。

本年6月，荣耀发布小折叠机型荣耀Magic V Flip，而该机型的柔性OLED折叠内屏及竖折4英寸外屏便有京东方独供；12月，京东方再次为荣耀Magic7 RSR保时捷遐想手机，独供经受全新技艺组合的6.8英寸柔性OLED屏。

IDC数据骄贵，2024年第三季度，荣耀以21.9%的市占率，在国内折叠屏阛阓位居第二，排行仅次于华为。这意味着，荣耀正在“自家东说念主”的拉动下解脱逆境，并越活越好，而其当下通过冲击IPO加以反哺、馈还亦是泛泛。

念念象空间在AI？

荣耀上市，例必有一个参考对象。

阛阓多半将荣耀与同为手机厂商的小米等量王人不雅，但小米现阶段业务范围涵盖手机、生态链、汽车三大板块，比拟之下，荣耀业务范围相对单一，全体更像是传音。

收敛当今，还是上市的两家手机公司中，小米市值8658亿港元，而传音市值1073亿元，二者收支甚多。现阶段的荣耀若班师上市，市值瓦解夹在二者中间，而若要评估荣耀更接近谁，则需取决于荣耀讲故事的才能——归正都得等股权解禁，能收货当然比回血要好。

在此方面，近日的一则新闻值得堤防——据媒体报说念，荣耀全资子公司深圳星耀末端有限公司对外新投资了4家子公司，后者经营范围均包含移动末端开采销售、家用电器销售、可穿着智能开采销售、智能机器东说念主销售、智能无东说念主遨游器销售等。

看来，荣耀不仅念念要切入家用电器、可穿着智能开采领域，还念念蹭一把近期昂扬的“机器东说念主热”。但对当下的荣耀而言，大范围切入IoT领域亦或是造车，瓦解并不施行，所谓的“将来科技”则太远，独一能打动东说念主的故事，概况惟有巨匠化与AI。

巨匠化方面，荣耀虽一直在发力，并试图攻克欧洲高端阛阓，但出海既是小米的上风，亦是传音的看家才能，比拟之下荣耀仍需时日评释我方。

但在手机厂商中，络续对标苹果，并演出过“点2000杯饮料”这一破圈戏码的荣耀，在AI心智方面却处在行业前哨。手脚对比传音在AI方面布局尚浅，小米现阶段动静很大，仅仅节拍慢行业一步——AI，或将成为荣耀上市之后，除了摘不掉的“华为办法股”以外，最值得一讲的故事。

但是，岂论最终登陆A股照旧科创板，体量如斯强大的荣耀，都号称一头“吸金巨兽”。基于此，纵使荣耀完成了冲刺IPO的前期准备，但后来续能否班师上市，这一过程还需多久，尚属未知。围绕荣耀上市背后的多方博弈，概况还将络续伸开。